周二机构一致最看好10大金股(11.5)（2）

景兴纸北京治疗白癜风业（002067）：投资新兴产业多点开花

行业疲弱,原材料本钱大幅下落带动事迹上升:过去几年箱板纸、瓦楞纸是最景气的纸种,吸引众多资本投向本行业,行业出现多余现象。另外金融危机、欧债危机和国内宏观环境恶化等冲击致使需求疲软,行业供求关系失衡加重,产能消化时间延长,产品价格延续走低。公司是全国范围最大的以专业生产A级牛皮箱板纸为主的造纸企业之一,在产品定价方面具有一定的主导权。2015年废纸、木浆等原材料价格下降幅度快于公司产品价格,毛利率同比有所改良。公司未来将扩大国废在原料结构中占比,进一步下降原材料本钱。

上半年产能陆续投产,下半年营收有望增量:6月份,公司30万吨低定量高强度瓦楞纸原纸产能投产,预计本年度将贡献15万吨产量。该项目投产后将改良公司包装原纸长时间配套不足的局面,目标客户亦为公司现有客户群体,且主力产品满足客户下降纸箱制造平方本钱的需求,投产后产能有望被迅速消化掉,预计下半年带来约1.1亿的营收增量。另外,6.8万吨生活用纸原纸的项目建设中,第二条3万吨流水线也已在5月底正式投入运行,预计该产线下半年将带来约0.5亿的营收增量。但是市场推行的前期费用较大,项目投产早期公司将以贴牌加工生产为主,以生活原纸销售为主,减少营销压力。

优化资产结构,剥离不良,加码投资新兴产业:公司将对严重拖累经营事迹、没法到达投资之初设定经营目标的企业进行处置,以优化公司资产质量,减轻经营和资金压力。另外,公司积极投资,以投资标的能够终究实现上市为目标。公司完成了对艾特克控股团体的投资,占比16.96。目前,艾特克控股团体2014年净利润3641.69万,目前已完成股改,拟申请在新三板挂牌。公司参股莎普爱思15股权,目前已在主板上市,公司该项投资预计浮盈在10亿左右。近期公司投资动作频繁,增资一家智能机械公司,与一家医药中间体企业签订《投资意向书》,公司在新兴产业投资布局有望多点开花。东吴证券

怡亚通（002183）:380平台布局继续完善事迹显着增长

深度分销380平台布局继续完善。报告期内,省级公司或怡亚通其他子公司再投资设立或并购的项目公司共41家,投资总额总计人民币4.62亿。10月30日,公司公告再投资2.29亿设立或并购项目公司23家,从项目区域来看,380平台不断向中西部地区拓展,这次在甘肃、宁夏、内蒙古、新疆设立省公司,江苏、江西、福建、浙江等省公司继续向三线、4线城市布局。公司在加大酒类、日用品等成熟领域布局的同时,也逐渐向通讯等新领域拓展。今年刚成立的江苏怡亚通百分国际美妆有限公司也快速向外拓展,预计公司今年下半年在化妆品行业的产业链的推动速度将有所加快。从持股情况来看,照旧是100控股省公司,其它公司持有的股权,充分发挥公司的资金和资源优势和投资项目团队的业务和人力优势。依照公司380平台的推动速度,预计今年能做到接近300亿的范围,明年能做到500亿范围。

基于380平台加速推动增值服务。目前,怡亚通在全国建成220个平台,100万家终端零售门店,与1000多个快消品及家电品牌商达成战略合作,公司将以380平台为核心加快打造包括金融、传媒、零售等增值服务在内的生态圈。目前,终端传媒业务已实现收入,O2O金融业务也开始加速,增值服务将在未来三年以几何速度成长。

继续关注公司供应链业务体系发展。预计公司年EPS分别为0.7、1.42和2.45,PE分别为68x、34x和19x。考虑到公司“380平台”已成为国内第一快消品供应链平台,国内发展战略进一步升级,预计在未来三年打造出千亿级别的供应链,我们保持公司“增持”评级。东北证券

青岛啤酒（600600）:3季度事迹继续下滑期待行业竞争趋缓

公司前3季度实现收入243.15亿,同比下滑5.52,实现净利润17.45亿,同比下滑19.92,EPS1.29。前3季度销量754万千升,同比下滑7.48,其主品牌“青岛啤酒”销量363万千升,奥古特、纯生、听装、小瓶和经典1903等高附加值产品总计实现销售量147万千升,保持了在国内中高端市场的领先地位。从单季度来看,第三季度实现收入82.48亿,同比下滑6.04,净利润5.47亿,同比下滑29.46,事迹继续下滑。

公司前3季度销售商品、提供劳务收到现金263.15亿,同比下5.44,经营性净现金流为48.64亿,同比增长16.58,现金流情况良好,主要是由于其他应收款和存货较年初减少了4.98、7.09亿,应付账款、应交税费和其他应付款较年初增加了10.62、3.62、2.45亿。

公司前3季度毛利率38.73,较去年同期下滑0.96个百分点。前3季度期间费用率22.93,较去年同期上升0.89个百分点,其中销售费用率和管理费用率分别提升了0.38、0.41个百分点,行业竞争目前依然较为剧烈。前3季度净利率7.15,较去年同期下滑1.50个百分点。

行业景气度下行,未来关注竞争格局变化

(1)今年经济不景气,行业需求委靡,加上进口啤酒加重行业竞争,国产啤酒月行业收入1345亿,同比增长0.83,月啤酒产量3886万千升,同比下滑5.95,而月进口啤酒43万千升,同比增长65。

(2)关注竞争格局变化。今全国哪家医院治疗白癜风最好年青啤完成对3得利剩余股权份额收购,意在抓紧对上海江苏地区控制。而百威英博欲收购SAB米勒,后者持有华润49股权,2014年华润和百威在国内市场份额分别为24、15,此事有望推动行业竞争格局变化,带来行业竞争趋缓,盈利能力提升。

盈利预测:我们预计年EPS1.25/1.28/1.36,公道估值36,给予谨慎增持评级。广发证券

瀚蓝环境（600323）：事迹稳步增长估值优势明显

事迹增长符合预期,毛利水平趋稳,费用率小幅上升。公司前3季度利润主要来源于创冠的并表、燃气、供水和固废工程收入的增长等。其中,3季度营业外收入4429万,同比增长288,主要来源于创冠项目的增值税退税和绿电公司收到的政府垃圾外运补贴。前3季度实现毛利率31.92,趋于稳定,3费率提高1.07到达15.74,主要由于财务费用大幅增长。

未来水价改革、政府补偿费的回流有望增厚事迹。佛山南海已公布最新的阶梯水价方案并且举行听证会,预计明年将正式实施进而增厚公司的事迹。

其次,未来1~2年,公司有望取得桂城水厂搬迁的土地收益补偿和现目前瀚蓝广场的开发收益,进一步冲抵费用,减缓资金压力,进而提高公司的盈利水平。

在手项目稳步释放,南海产业园模式延续拓展可期。子公司创冠项目顺利推动,现目前投运燃烧产能将6600吨/日,未来在手2750吨/日产能带来增量事迹(除去暂停的2000吨贵阳项目)。其次,我们看好公司南海固废产业园模式,其为国内少有的集生活垃圾处理和清运、餐厨垃圾处理、污泥处置、飞灰处理一体实现终端协同的模式,未来有望在国内1二线城市拓展。

低估值兼具弹性的价值性地方环保平台,强烈推荐。我们预计15~17年EPS0.52、0.67、0.92,对应PE26倍、20倍、15倍。公司水价改革、政府补偿的落实、燃气公司余下股权注入带确定性增长点,固废业务尤其是南海产业园模式的复制推行带来较大弹性。公司现目前估值处于价值投资区间,并且股价低于定增价格,具有较大的安全性。现在公司停牌实行重大亊项,我们建议重点关注,给予16年30倍PE,目标价20.1。中投证券

东诚药业（002675）:拐点!告别原料药时期喜迎核医学时期

公司公布3季报,前3季度实现收入5.56亿,同比下落4.52,归属于上市公司股东的净利润6859万,同比下落12.69,扣非后净利润6629万,同比下落13.17,EPS为0.40。第三季度单季实现收入1.78亿,同比增长0.36,归属于上市公司股东的净利润1873万,同比下落19.65,扣非后净利润1712万,同比下落21.02。事迹基本符合预期。

平安观点:

拐点明确!这是“前核医学时期”最后一份季报。公司通过定增持有云克药业52股权已于今年10月过户完成,在3季报还没有体现。3季报反应的依然是公司传统原料药业务的情况,但随着公司从平淡的原料药业务向精彩纷呈的核医学转型,可以预感,2015Q3这个“前核医学时期”最后的季报即是明确的事迹拐点。

肝素原料药拖累事迹,硫酸软骨素持续增长。肝素原料药行业景气指数下落,预计该项收入下滑30,主要原因是出口价格下降,但上游粗品价格也有较大跌幅,因此肝素原料药业务毛利率水平仍有小幅提升。公司实行向产业链下游转移的策略,预计依诺肝素原料销售大幅增长,同时8月份获批的那屈肝素制剂正在做招标工作,明年有望放量。另外,硫酸软骨素业务继续保持高增速,预计增长30左右,事迹贡献逐渐遇上肝素原料药。

云克药业增长动力强劲,核医学领域整合空间巨大。今年10月份云克药业52的股权过户完成,剩余部份股权的收购值得期待。我们预计前3季度云克药业的事迹增长接近40,其独家品种云克注射液(锝99-亚甲基二膦酸)是唯一医治类风湿关节炎的核素药物,疗效确切,无放射性,不占药占比,有提价潜力,年有望成为过10亿级别品种。未来在核医学领域畅游蓝海,公司有望成为核医学行业整合者,并向医疗服务延伸,诊断、医治、服务一体化!

保持“强烈推荐”评级,目标价70。我们看好核医学行业的整合空间,和作为精准医疗入口的向医疗服务延伸的潜力。云克股权过户完成后,大股东持股比例提升至37,核心员工鼓励到位,公司已从原料药时期进入核医学时期,2015Q3事迹拐点明确。预计年EPS分别为0.76、1.41、1.85,给予“强烈推荐”评级,目标价70。平安证券